ipfs算力（www.ipfs8.vip）：八大机构论市：超跌反弹可能步入尾声 但周期股的终点不在今天

【八大机构论市：超跌反弹可能步入尾声 但周期股的终点不在今天】本周沪指下跌0.81%，下周A股将若何运行？我们汇总了各大机构的最新投资战略，供投资者参考。

　　本周沪指下跌0.81%，下周A股将若何运行？我们汇总了各大机构的最新投资战略，供投资者参考。

　　国君战略：行业设置三部曲 紧抓制造盈利 结构科技发展

　　行业层面，继续关注碳中和以及中澳影响下的钢铁、有色等行业。此外当前正步入制造中段，科技发展起点，关注资源开支逻辑下的制造及终局头脑盈利优势的科技发展。重点推荐：1)碳中和主题：钢铁(华菱钢铁)。2)制造：工业装备(中钢国际)。3)科技发展：新能源(宁德时代/亿纬锂能/赣锋锂业)、电子(立讯周详/芯源微/中微公司)、医药。

　　华西战略：超跌反弹步入尾声

　　5月A股投资建议：超跌反弹相近尾声，建议郑重待时。4月以来美债利率有所下行，在北向资金的大幅流入下，A股出现阶段性反弹。5月份随着外洋疫情好转，全球央行宽松政策的缓慢退出是主要偏向；地方债刊行加速可能对银行间流动性发生扰动，市场风险偏好降低的环境下限售股解禁压力加大或影响A股走势节奏，同时通胀担忧短期难以缓解，市场情绪需时间修复，建议郑重待时。关注三条主线：1)一季报业绩改善，受益于PPI回升行业，如“化工、采掘”；2)高股息率行业，如“钢铁、银行”；3)政治局集会强调加速推进生长主题：“碳中和”。

　　国盛战略：通胀上行成为市场主要担忧 但不存在系统性风险

　　建议继续从结构层面入手，应对通胀压力。1)我们一直以来连续重点推荐的、与大宗商品涨价、PPI上行相关、可以对冲通胀上行风险的钢铁、有色、煤炭等上游板块；2)通过景气简直定性、业绩的高增进抵御通胀上行压力，如新能源、半导体、化工等板块；3)市场震荡中，关注低估值、高性价比的银行、保险等板块。

　　安信战略：整体需要耐心 周期适度掌握

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　　总的来说，当前中国经济通胀风险较低、政策环境依然友好，没有系统性风险，大盘将继续处于震荡名目。我们以为下一个阶段市场风险主要来自外洋，美股市场中的一些隐性风险如对冲基金高杠杆、散户抱团等已经引发美联储和SEC的羁系关注。在美联储着手“拆炸弹”以前，市场已经提前最先反映，前期高杠杆炒作标的面临较大调整压力。同时，美国通胀压力逐渐显性化，市场担忧美联储Taper落地并对包罗A股在内的全球风险资产估值造成颠簸风险。事实上若是A股届时发生较大回撤，那将提供中期结构时机。

　　华泰战略：中游质料成本压力差异 高换手占优

　　上周主要大宗工业品价钱进一步上行，铜(LME三个月)、铝(LME三个月)、原油(布伦特)、铁矿石、动力煤(秦皇岛)划分上涨0.89%、1.56%、3.77%、5.07%，伦铜突破10000美元/吨要害点位，市场对质料涨价压缩中游盈利的担忧升温。主要中游行业的成本中，质料成本+动力成本占比均在70%以上，其中，风电、通用机械、电气装备、火电的质料+动力成本占比高于90%，理论上质料价钱上行对中游盈利的压力或逐渐展现，但从历史情形来看，由于差异行业质料价钱向下游转嫁能力的差异、谋划杠杆等的差异，PPI大幅走高阶段中游行业盈利转变趋势不能一概而论。

　　兴证战略：收获周期 结构发展

　　定调二季度，政策难收紧，短期注重“防风险”，中耐久结构调整。整体而言，对于二季度政治局集会强调“延续性、稳固性、不急转弯”。对于政策基调，我们以为维持我们之前的判断，“没有大放，何谈大收”，也很难大开大合，给予资源市场提供较为稳固的预期。对于人人关注度较高的钱币政策，则再次提到“合理丰裕、重点微弱环节支持”，财政政策注重“优化结构撬动作用”。二季度在钱币财政政策起点可能更多注重中耐久结构调整，如双循环、供应侧结构性改造、农村消费等，很难大幅度收缩。对于短期而言，提防化解地方经济金融风险和隐性债务是“防风险”的主要着力点，也是可能造成钱币市场颠簸加大的泉源，市场受此影响，反而是较好的结构良机。

　　粤开战略：回溯“伶俐钱”一季报 展望二季度主线契机

　　连系行业板块二季度净流入情形、市场显示以及近期北上资金显著加仓顺周期偏向三个维度来看，我们以为二季度可重点关注三条主线：一是，回溯历史，有较优异显示的北上焦点资产，如医药生物、食物饮料、家用电器等大消费板块，非银金融、银行等大金融板块；二是，受益于全球经济连续苏醒，大宗商品价钱连续上行，市场活跃度好的，以化工、钢铁、有色金属、机械装备等为代表的顺周期板块；三是，行业景心胸维持高位，北上连续流入的电气装备、电子、盘算机等板块。

　　开源战略：周期自然有终点 但一定不是今天

　　本周(20210506-20210507)价值板块归来，而前期发展类“焦点资产”领跌市场。我们此前在周报《反弹，更要调仓》中提到：已往一段时间的气概频频可能泉源于利率阶段性下行与认知惯性形成的共振，但基本面因素中促进气概大切换的焦点矛盾(估值、利率)仍然存在甚至重新强化。当下市场“生意通胀”愈演愈烈，这对于周期是时机，但对于前期的高估值板块也将形成连续压制。周期与价值气概的占优将是未来一段时间的主线，对于未按我们此前强调的提前结构周期的投资者来说，一切都还来得及，当下仍然是最佳的结构窗口而非终点。

（文章泉源：东方财富研究中央）

(责任编辑：DF532)

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